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中小券商遭遇“生死劫”

更新日期:2012年5月21日浏览次数:次字体【大中小】

随着中国证券业创新大会闭幕，一时间，包括转融通、新三板等五大利好政策浮出水面，二级市场上的相关个股也集体出现了飙涨。接受采访的专家认为，随着各项政策的落地，证券业将迎来前所未有的行业大洗牌，一大批小券商将逐渐消亡。
　　在近日举行的证券公司创新发展研讨会中，证监会提出，证券行业的金融创新迎来了历史最好时期，证监会鼓励证券公司积极探索利率互换、国债期货、商品期权等金融工具创新，为实体经济提供间接服务。就在稍早之前，证监会已经修改了证券公司风险资本准备计算标准，并下调了A股的交易费用。
　　中原证券证券行业分析师谢佩洁表示，结合创新发展研讨会提出的发展思路及目前各项政策推进的速度来看，多数创新产品及相关政策推出将在2012年下半年之后，高收益债试点、融资融券业务资格券商名单的增加及转融通、证券公司代销金融产品范围或将最先实现的创新动向。
　　实际上，5月18日，证监会副主席刘新华表示将在近期推出中小企业私募债。上交所总经理张育军也在日前表示，已经完成了中小企业私募债的规则制定、产品设计、行业动员和地方政府沟通等工作，争取在今年上半年推出。他还表示，上交所正在探索研究证券质押式回购交易业务方案。
　　在转融通业务上，本周，25家融资融券试点券商将进行转融通业务全系统联网测试。方正证券预计，2012年全年整个行业融资融券业务收入有望突破100亿元，较2011年全年的32.13亿元大幅增长。WIND统计数据显示，截至5月17日，两市融资融券余额为544.78亿元，其中，融资余额532.67亿元，占比97.78%，融券余额112.11亿元。2012年全年A股日均交易额为1700亿元，两融日均交易额为12.92亿元，占比0.76%。方正证券预计，2012年全年，两融日均交易额有望达到66亿元，占比为3.30%。而据介绍，目前日本等证券发达市场的两融交易额占比达到近20%。
　　另据了解，日前已有多家券商向证监会递交了并购基金方案，首批试点券商有望于年内出炉。该基金使得券商可投资被收购企业的股权，再通过股权转让实现投资的退出。总体来看，目前券商行业已经形成了包括中小企业私募债、转融通、新三板、并购基金和代销金融产品等五大利好。
　　在上述一系列利好政策的刺激下，在二级市场上，券商股今年以来尤其是4月份以来表现极为强势。WIND统计数据显示，2012年以来，券商板块整体上行了37.17%，远远超出同期上证综指6.60%和深证成指11.04%的涨幅。仅在4月5日以来的30个交易日当中，券商板块整体上扬了17.70%，从个股来看，19只券商股今年以来全部上涨，涨幅最高的为国海证券，已经累计上行了167%，宏源证券、东吴证券、国金证券等多只个股涨幅也均在50%以上。
　　长期以来，证券业一直面临“靠天吃饭”的格局，经纪业务在券商收入构成中占据了主导地位，因而一旦市场有所波动，成交量出现大幅变化，券商的盈利水平就不可避免地受到大幅波动。以2011年为例，由于市场低迷，交投清淡，2011年全年，109家券商营业收入1632.3亿元，下降21.07%，只有7家营业收入出现正增长。行业整体净利润为456亿元，整体下降45.54%，只有6家券商净利润出现正增长。而从4月份的数据来看，剔除不具可比数据的西部证券，其余18家上市券商4月合计实现营业收入49.09亿元、环比减少21.18%，实现净利润18.91亿元，环比减少30.26%。
　　英大证券研究所所长李大霄表示，券商行业将迎来全面放松管制，证券公司将扩大资本，放开杠杆，放开业务限制，最终回归本源成为金融企业。在全面放松管制的前提下，现有的券商行业将迎来行业大洗牌，行业整体将从以前的“扶优限劣”“扶大限小”进入全面的、残酷的竞争期，大部分券商将最终消亡。证券业未来将进入“赢家通吃”的时代，最终将形成类似与成熟市场的寡头垄断局面。对于小券商来说，区域化将不复存在，只有差异化竞争才有可能生存下去，否则将会逐个消亡。
　　长城证券研究总监向威达也表示，此次券商行业的创新，实际上是放松监管，从整体上有利于券商行业业务空间的扩展，但也将不可避免的加剧券商之间的竞争和分化。大券商在这方面具有优势，但一些中小券商如果能在某一项业务上脱颖而出，也会生存下来。

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